收購康德樂中國業務可以直接將上海醫藥在中國的排名從第三位提升到第二位，更重要的是拿下藥品利潤率較高、護城河效應明顯的DTP藥房，可使上海醫藥在未來競爭中獲得優勢
10月18日，中國醫藥流通行業巨頭上海醫藥（02607.HK）發佈公告稱，台中產後之家已於今年7月21日及9月15日分別向康德樂提交瞭第一輪及第二輪報價。圖/CFP
【財新網】（記者 李妍）今年7月，美國醫藥流通行業三巨頭之一的康德樂計劃出售中國業務的消息傳出後，引發中國醫藥流通界競購。10月18日，中國醫藥流通行業巨頭上海醫藥（02607.HK）發佈公告稱，已於今年7月21日及9月15日分別向康德樂提交瞭第一輪及第二輪報價，項目仍處於非排他性競價階段，公司是否能夠競得該項目尚存在不確定性。
上海醫藥稱，因涉及商業秘密和競購程序的保密要求，故包括競價金額在內的競標條款、康德樂中國具體運營及財務狀況等信息尚無法披露。
康德樂一直未公開中國業務出售的目標價。據一位醫藥投資業內人士對財新記者透露，業內盛傳的說法是7月第一輪競價的價格是15億美元，9月第二輪競價的價格是10億美元，但這一說法缺乏可靠論證。
上述醫藥投資業內人士稱，可以確認的是7月第一輪競價時中國醫藥流通台中推薦月子中心三巨頭國藥控股、華潤醫藥和上海醫藥均參與競標，而在9月第二輪競價時，國藥控股和華潤醫藥退出，競價方包括上海醫藥和私募股權公司華平投資、方源資本。
康德樂是美國醫藥流通行業三巨頭之一，也是紐約證券交易所上市公司，其中國業務分成五大板塊，分別是藥品分銷、醫療器械分銷、醫院直銷、特質藥以及特質藥房與商業技術板塊。康德樂中國擁有14個直銷公司，17個分銷運營中心，其分銷商網絡覆蓋322座城市，服務近11000傢醫療機構等下遊客戶，同時擁有30傢DTP藥房。
根據商務部公佈的《藥品流通行業運行統計分析報告（2016）》顯示，康德樂中國業務2016 年實現主營業務收入約人民幣254億，位居全國第八。
收購康德樂中國業務可以直接將上海醫藥在中國醫藥流通市場的排名從第三位提升到第二位。據中國醫藥流通行業三巨頭公佈的2016年財報，國藥控股遙遙領先，2016年營業收入2583.88億元；排名第二的華潤醫藥和排名第三的上海醫藥差距並不大，2016年營業收入分別為1330.38億元和1207.65億元；排名第四位的九州通2016年營業收入615.57億元，與前三存在較大差距。
上海醫藥在公告中稱，康德樂中國是規模領先、特色顯著、優勢鮮明的投資標的，符合上海醫藥進一步擴大分銷優勢、加快全國佈局、提升服務內涵的戰略目標。若公司能夠成功競購康德樂中國，將顯著提升上海醫藥在中國醫藥流通行業的產業地位。
據上述醫藥投資業內人士分析，除“做大盤子”、加強全國醫藥分享網絡佈局、提升行業地位外，上海醫藥收購康德樂中國的另一關鍵因素是“拿下DTP藥房”。“醫院處方放開及外流是未來的必然趨勢，隨著處方的流入，DTP藥房所能開拓的市場空間在萬億規模。此外，DTP藥房的盈利模式主要通過藥品銷售差價獲取毛利，在新特藥領域，藥品利潤率較高，護城河效應明顯，DTP藥房才是上海醫藥志在必得的重點。”該人士稱。
DTP（Direct-To-Patient）藥房是新特藥藥房，所售藥品多為高價藥，很多此類藥物因招標降價政策而難以進入公立醫院藥品采購清單，因此多通過院外渠道銷售。9月11日，第三方咨詢公司羅蘭貝格在其發佈的《零售藥店行業發展策略指南——實現“以客戶為中心”的商業模式創新》報告中表示，隨著藥企日益重視院外渠道，以及中國用藥結構不斷向歐美靠攏，新特藥品的使用量有望提升，DTP藥房未來存在較好的發展機遇。
康德樂將美國成熟的DTP藥房操作經驗引入瞭中國。目前，康德樂中國擁有30傢DTP藥房，年銷售額可達6億-7億元，單店年銷售額一般能達2000萬元，是普通零售藥店單店銷售的40倍。康德樂中國還建立瞭成熟的藥品儲藏配送、專業藥事管理等多項服務，向患者和合作商提供初次用藥輔導、病人病程管理、藥房網絡服務、患者資助項目和支持新藥上市等多種服務。
上海醫藥在公告中稱，若能成功競購康德樂中國，將進一步鞏固並擴大公司在全國進口產品代理、專業第三方醫藥物流、DTP 專業藥房、醫療器械分銷等多個關鍵細分領域的領先優勢，實現可觀的協同效應。
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