天痕的手札

工商時報【國泰期貨提供，許庭瑜整理】

上周五美國聯準會主席葉倫發表談話，指出短期升息的可能性大幅提高，雖然市場多數還是預期9月升息的機率較小，研判今年升息應該還是落在11月，但市場投資信心仍或多或少的受影響，因此推估在聯準會在決定9月升息與否前，人民幣匯率的波動將增大。

不過短線趨勢來看人民幣持續出現橫向盤整的現象，而目前人民幣走勢長期也還是走貶的方向居多，長期策略上盡量以偏保守看貶值方來看待，能否正式由長空轉多仍得進一步觀察，且美元仍然持續保持高檔震盪。

目前深港通已正式進入開通程序，而中國對於人民幣自由兌換及資本市場徹底開放的政策不變之下，國際資金仍持續淨流入，加上中國CPI數據已連續3個月低於2.0％，也為人行創造持續寬鬆貨幣政策的理由與空間，市場甚至普遍預期「十一長假」前人行有機會再降準或降息。

後續Fed對於升息的態度仍是變數，是以就策略來說目前操作人民幣期貨的方式來說仍為走空格局的機會稍大，可參考期交所的人民幣期貨商品並採取逢拉回買進人民幣期貨，也就是看貶人民幣的方式為之，或許可以掌握未來人民幣貶值的趨勢利潤。

另外，就國際金融情勢的觀察來看，國際資金流動的方向為重要觀察點，以目前國際間利率走勢的動向來看，新興市場貨幣有開始走弱的現象，當中當然以人民幣為觀察重點，若是未來人民幣持續偏向貶值，則新興市場及亞洲股市也會是要留意走出反轉向下局面的時機。